Le coronavirus a remanié le marché des obligations

Les indices boursiers restent le premier choix comme sismographes en temps de crise. Cependant, dans cette crise, ce sont les marchés obligataires et leur dysfonctionnement temporaire qui ont jusqu’à présent fait transpirer de nombreux acteurs du marché et les banques centrales.

Contrairement à la crise financière de 2007/08, dans laquelle les marchés obligataires étaient logiquement au centre de la crise qu’ils ont en partie déclenchée, ils sont aujourd’hui victimes d’un choc externe, tout comme d’autres actifs.

Une crise sans précédente

Mais, une fois de plus, ils ont montré les symptômes de stress les plus clairs, ce qui a finalement contraint les banques centrales à proposer de gigantesques plans de sauvetage.

Ci-dessous une vidéo expliquant ces faits :

Les tensions ont atteint leur paroxysme la dernière semaine de février et la première semaine de mars lorsqu’il est devenu clair que le nouveau coronavirus, le SRAS-CoV-2, ne resterait pas un problème limité à l’Asie.

Des évolutions majeures

Le 19 février, le S&P 500 avait atteint son niveau record et avait par la suite reculé, suivi par un écart dans les segments à haut risque du marché obligataire avec un retard d’environ une semaine. Le week-end du 7 et 8 mars, les deux superpuissances pétrolières, la Russie et l’Arabie saoudite, ont lancé une guerre des prix, à la suite de laquelle la chute des prix du pétrole s’est accélérée de façon spectaculaire (à son point le plus bas, le prix était en baisse des deux tiers par rapport à au début de l’année).

Ceci, combiné à l’imposition d’une quarantaine à l’échelle nationale en Italie le 9 mars, a conduit à un nouvel effondrement dramatique du marché. Ce jour-là, les obligations du gouvernement américain de toutes les échéances ont rapporté moins de 1% pour la première fois de l’histoire. Au cours du mois, les rendements à court terme, inférieurs à six mois, sont même tombés en territoire négatif.